Javier Reyes de la Campa: Equilibrio delicado entre la inflación y desempeño del peso

Durante el último año, la economía de México ha atraído considerable interés tanto de los operadores de divisas como de los responsables de las políticas económicas. El peso mexicano ha demostrado ser un activo altamente rentable, con ganancias cercanas al 21 %. Sin embargo, al mismo tiempo, la inflación del país ha sido objeto de un detallado escrutinio debido a su lucha por mantenerse dentro del rango deseado establecido por el banco central, precisa Javier Reyes de la Campa.

La inflación subyacente, que excluye los elementos volátiles, se situó en un 6.76 % anual, indicando una leve moderación respecto a la medición anterior. A pesar de esta tendencia a la baja, las cifras de inflación continúan superando el objetivo de Banxico de mantenerla en torno al 3 %, más o menos un punto porcentual.

A principios de julio, algunos productos experimentaron aumentos significativos de precios, siendo el aguacate y las cebollas los más destacados, con incrementos en los precios al consumidor del 18.5 % y 16.1 %, respectivamente. Por otro lado, los boletos de avión y los paquetes de viaje también contribuyeron a las presiones inflacionarias.

En contraste, los precios de la gasolina disminuyeron un 2.8 % durante el mismo período. Sin embargo, persisten incertidumbres a corto plazo, incluyendo el desempeño del peso, el impacto del fenómeno climático de El Niño en los precios de los alimentos y las tensiones geopolíticas relacionadas con el conflicto en Ucrania, que podrían influir en los precios de los granos y, a su vez, en la inflación.

“Un factor esencial que contribuye a la moderación de las presiones de costos es la apreciación del peso, también conocido como el “super peso”. El sólido desempeño del peso frente al dólar estadounidense ha desempeñado un papel crucial en aliviar las presiones inflacionarias”, describe el analista financiero.

“No obstante, han surgido preocupaciones sobre la posibilidad de que el peso esté sobre valuado y enfrentando posibles riesgos de reversión”, puntualiza Javier Reyes de la Campa.

Para combatir la inflación, Banxico ha estado implementando una política monetaria restrictiva. En junio, el banco central mantuvo su tasa de interés clave en 11.25 % por segundo mes consecutivo, después de una serie de aumentos agresivos que sumaron 725 puntos base, iniciados en 2021. Esto marcó los costos de endeudamiento más altos desde el inicio del objetivo de inflación en 2008.

“A pesar del reciente enfriamiento de la inflación, los responsables de políticas de Banxico se han abstenido de especificar un calendario para recortes en las tasas de interés, considerando que la mayoría considera prematuro comenzar un ciclo de relajamiento”, subraya el analista.

Además, Reyes de la Campa, destaca la postura cautelosa de Banxico, enfatizando que los datos refuerzan la necesidad de mantener las tasas de interés sin cambios por un período prolongado.

Según los economistas encuestados por Citibanamex, se espera que la inflación disminuya al 4.66 % para fines de 2023, junto con una reducción de la inflación subyacente. Las proyecciones indican que la tasa clave terminará el 2023 en un 11 %. Además, se espera que el crecimiento económico experimente una expansión del 2.4 % en 2023 y del 1.5 % en 2024.

El panorama económico de México está actualmente navegando en un delicado equilibrio entre la moderación de la inflación y la apreciación del peso. A pesar de una desaceleración gradual en los aumentos de precios al consumidor, la inflación sigue por encima del objetivo de Banxico, lo que lleva al banco central a mantener una política monetaria cautelosa.

“El excepcional desempeño del peso frente al dólar estadounidense ha sido fundamental para aliviar las presiones de costos. No obstante, las incertidumbres a corto plazo ilustran la importancia de una política prudente” finaliza el analista, Javier Reyes de la Campa.

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